财经>正文

实时热点

换一换

网友还在搜

私人订制热点资讯
关注国搜官方微信

中国股市迎来新时代 呈现宏观平稳微观改善特征

核心提示:十九大报告昭示,中华民族距离伟大复兴的梦想越来越近。在此宏观大背景下,中国股市也将迎来新时代,中长期向上的通道已经打开。

新时代股市特征:宏观平稳微观改善

十九大报告作出“中国特色社会主义进入了新时代”这一重大判断,描绘了中华民族伟大复兴新征程的光明图景,明确了亿万人民阔步迈向新时代的大国方略。

十九大报告中,37次提到“新时代”一词,为实现中华民族伟大复兴的梦想,开启了新时代中国特色社会主义现代化建设的新征程;提出“8个明确”和“14条坚持”,构成新时代坚持和发展中国特色社会主义的基本方略。

“新时代”的定位预示着中国经济发展的环境已经发生变化,过去是经济体量由小变大的阶段,重视量的增长。新时代经济将从大走向强,更注重质的提升。其他发达经济体在这个阶段,股市所面临的背景是宏观经济平稳、微观盈利向上,过去一两年中国已经出现了这种现象。

从经济增速变化看,我国GDP同比增速从2010年一季度的12.2%降至2016年一季度的6.7%,这是“L”型的一竖,之后GDP同比增速在6.7%至6.9%之间波动,经济增速转换中“L”型的一横正在逐渐形成。并且,经济结构也在不断升级。截至2017年三季度,第三产业在GDP中占比为51%,对GDP的贡献率达到59%,最终消费支出对GDP的贡献率达到64.5%。从上市公司的盈利看,消费、科技净利润占全部A股中的比重从2010年四季度的10.7%、2.7%回升至2017年上半年的14.3%、4.8%,而周期类盈利因素影响占比已从30.6%下降至17.8%。

更积极的现象是,在经济增速平稳的背景下,企业盈利的改善显得更加明显。以上市公司数据为例,全部A股净利润累计同比已经从2016年二季度最低的-4.6%提高到2017年上半年的16.3%,ROE(TTM)也从9.4%回升到10.1%。“经济平、盈利上”的特征是新时代的特征,这是经济结构调整、产业转型过程中出现的新特征。

在新时代,宏观经济平稳、企业盈利向上源于产业结构优化、行业集中度提升、企业国际化。

从产业结构上看,我国消费和科技行业的产值占比逐渐提高,盈利能力增强。我国消费占GDP的比重从2010年的48.5%升至2016年的53.6%,投资占GDP的比重从47.9%降至44.2%,净出口占GDP的比重从3.7%降至2.2%,消费成为拉动经济增长的主动力。从行业上看,产业规模逐渐扩张的消费和科技行业的盈利能力较强。

从上市公司ROE看,在过去1年至2年期间消费ROE(TTM)维持在11%至12%,科技维持在8%至9%,加之消费和科技规模占比上升,从而A股整体的ROE从2016二季度开始从9.4%逐步回升到2017年上半年的10.1%,净利润同比增速从2015年的-2%回升到2017年上半年的16.3%。

从行业集中度看,自2010年以来,虽然GDP同比增速回落,但消费类和周期性行业集中度都在提升。行业集中度提升利于增强大企业的竞争力,在企业做大做强后,部分企业开始走出国门。整体上,A股涉及海外业务的上市公司2017年二季度营收累计同比增速为19.9%,其中海外业务营收累计同比增速为30.6%,而国内业务仅为18.0%。

2016年1月底上证综指收于2638点时,我们提出,熊市结束,股市步入震荡市,盈利增长推动震荡中枢抬升,这个格局目前未变。长期看,企业盈利的好坏是股市的核心变量。海通证券

中国股市迎来新时代

十九大报告昭示,中华民族距离伟大复兴的梦想越来越近。在此宏观大背景下,中国股市也将迎来新时代,中长期向上的通道已经打开。

A股在2015年以来的法治建设中“刮骨疗毒”、“强身健体”,在大幅波动后逐步趋稳走强。伴随其一路走向未来的最大基本面,是中国综合国力不断提升、创新驱动、改革全面深化、国际辐射力增强。十九大报告昭示,中华民族距离伟大复兴的梦想越来越近、路径更加清晰。我们认为,这将逐步抬升中国风险资产的估值水平,应当给予中国风险资产以更高溢价。A股在经历了几番波折轮回之后,中长期稳健向上的进程已经开始。

法治与监管是股市改革与发展的重要基本面。反腐、环保督查等使得国企回归主业经营,行业集中度提高,守法企业盈利也快速好转。证券市场法治监管通过打击内幕交易、市场操纵等违法行为,在稳步推进IPO的同时控制再融资、大股东清仓式减持,重塑资本市场制度化建设,净化了证券市场的生态环境。中国做大做强的企业越来越多,世界500强内已有20%是中资企业,这一趋势还将强化。

创新是股市发展最强的驱动力,是上市公司成长性的重要来源。“十三五”期间,科技进步贡献率将提高到60%以上,知识密集型服务业增加值占GDP的20%;研究与试验发展经费支出占GDP比重达到2.5%。创新将围绕基础科研(海洋、航空、航天军民融合)、产业技术(建筑、高铁、大飞机)、互联网(计算云、人工智能、共享单车)、消费升级(物流、移动支付)全方位展开。

供给侧结构性改革助力结构转型成功。宏观经济稳中向好,经济结构进入服务业引领和消费驱动时代,服务业贡献所占GDP比重突破50%,消费对GDP的贡献率已连续3年上升,未来中国服务业成长、驱动内需还有更大的增量空间,新的经济增长动能趋势已经形成。

中国经济质变将映射为股市中长期的稳健上行。一是,供给端迎接“质量时代”。上、中、下游产业集中度全面提升,为中国供给提高效率和质量提供了基础性环境。“质量时代”将成为供给侧结构性改革下阶段的重要任务。二是,推动更高质量发展的新窗口不断出现。雄安新区、特色小镇、粤港澳大湾区等,成为酝酿各个方向质变的抓手,突破既往发展桎梏,实现更平衡、更充分发展。

中国开放的大门将越开越大,中国的国际辐射力、虹吸力持续增强,将扩大中国股市的吸引力。继对全球经济增长的贡献率超过30%,中国方案被多个国家所借鉴,中国标准开始走向输出。凭借中国长期的制造业优势,以及不断增长的研发能力,一批优秀企业正在向全球市场辐射。中国习惯、中国作品以及中国文化正在以更广泛、更深层次的姿态渗透海外市场。这些软实力扩大了中国企业的市场范围,提升了全球对中国乃至中国企业的接纳度,有利于企业的估值提升和资本市场表现。

改革不断深化,中国发展正站上新的历史方位,为股市的持续发展带来新机遇。中央明确了改革方向不动摇,对“两个百年”做了更清晰的路径描述,伟大复兴的梦想越来越近。东方证券(完)

此内容为优化阅读,进入原网站查看全文。 如涉及版权问题请与我们联系。8610-87869823】 产品建议与投诉请联系:jianyi@chinaso.com
责任编辑:康宁

实时热点

换一换

私人订制热点资讯
关注国搜官方微信

网友还在搜

更多热点尽在新闻早班车
请关注中国搜索官方微信